转自：财联社
《科创板日报》7月14日讯(记者 徐赐豪)杭州铂科电子股份有限公司(下称“铂科电子”)再度冲击港股主板上市。
日前公司正式向港交所递交招股书，招商证券国际担任本次独家保荐人。
这家深耕算力电源与储能变流设备的企业，依托AI算力、新能源储能两大高景气赛道实现业绩跨越式扩张，仅五年时间成长为国内第二大高性能算力服务器电源厂商，但一季度转亏、客户高度集中、海外汇兑承压等多重风险也随之暴露。
铂科电子2021年成立，主营高性能算力服务器电源、AI算力专用电源及ESS储能电能转换系统，产品覆盖AI算力中心、大型数据中心、工商业储能、工业自动化等场景。
据弗若斯特沙利文行业数据显示，以2025年营收口径统计，铂科电子国内高性能算力服务器电源市场份额达15.8%，位列内地行业第二，全球市场占有率6.9%，在算力电源赛道站稳头部位置。
AI算力需求爆发与储能行业扩容构成该公司两大增长引擎。生成式AI、大模型训练带动国内算力中心大规模新建，高端服务器电源需求持续放量，铂科电子的算力电源业务收入连续三年高速攀升：2023年营收2.5 亿元，2024年增至4亿元，2025年进一步近乎翻倍至7.18 亿元。
此外储能业务成为第二增长曲线。招股书披露，2025年ESS电能转换板块营收3.18亿元，同比大涨109.21%。
受益于双赛道红利，该公司营收持续攀升。招股书显示，2023至2025年该公司营收分别为 2.61 亿元、5.56 亿元、10.45 亿元，三年营收规模翻超四倍；净利润同步走高，由423.7万元增至3960.1万元，2025年净利润突破9713.1万元。
但2026年一季度经营出现明显拐点，当期营收2.15亿元，净利润却录得亏损532.4万元，由盈转亏。招股书解释，当期高额研发投入叠加海外业务扩张产生大额汇兑损失，是利润承压的核心原因。
值得一提的是，客户结构是市场关注的核心隐患。发展初期铂科电子高度绑定深圳比特微集团，后者既是公司创始轮投资方，也是核心大客户，2023年公司近九成营收均来自比特微，股东兼大客户的关联模式，市场长期担忧交易公允性与企业独立经营能力。为化解单一客户依赖风险，铂科电子近年持续拓展海内外多元化客户。2026年一季度来自比特微的营收占比已骤降至9%，对单一股东客户依赖度大幅缓解。
不过客户集中问题并未彻底解决，报告期内公司前五大客户合计营收占比始终高于85%，头部客户订单波动仍会直接扰动整体业绩。
市场结构层面，铂科电子业务布局发生根本性切换，早年收入几乎全部来自国内市场，2026 年一季度海外营收占比飙升至78.3%，新加坡、东南亚成为核心增量市场。海外市场打开增长空间的同时，汇率波动、各国贸易壁垒、跨境运营成本抬升等压力同步显现。
技术层面，公司核心管理层具备深厚电力电子行业积淀。创始人、实控人尹国栋持有哈工大电气工程学士、电力电子与电力传动硕士学位，拥有台达电子从业背景。此外公司5名执行董事中，含尹国栋在内共4 出身台达电子杭州分部，包括副主席兼COO陈刚、CTO沈国桥、CPO 陈铁均为原台达核心研发、管理骨干，完整保留成熟电源行业研发与产业化团队体系。
资本端，成立五年间铂科电子完成四轮融资，投资方涵盖产业资本与多地国资。2021 年天使轮由深圳比特微出资500万元，投后估值3300万元；最新一轮是去年9月的B +轮融资获衡阳国资等机构合计9100万元投资，投后估值达13.9亿元，五年估值涨幅近40倍。
股权结构方面，上市前创始人尹国栋直接及间接控制公司59.75%股份，为控股股东；天使投资人深圳比特微持股8.52%，是第一大外部股东；深圳国资通过深圳高新投持股1.47%；衡阳二期国资持股0.72%，郑州航空港科创基金持股0.92%。
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